序章：
敵対的合併・買収（M&A）とは、買収企業が経営陣の同意や協力なしに対象企業を支配しようとする取引です。これらの取引は、対象企業と買収企業の両方、および株主やその他の利害関係者に無数の課題をもたらす可能性があります。この記事の目的は、敵対的な M&A の状況でターゲット企業と買収企業の両方が採用する戦略とアプローチについて議論し、関係者全員にとってこれらの方法の潜在的な利点と欠点を探ることです。
対象企業の防御戦略:
ポイズン ピル:
ポイズン ピル戦略は、買収者が会社の株式の一定の割合を蓄積したときに、新株の発行や既存の株主へのストック オプションの付与など、コストのかかるイベントをトリガーすることにより、敵対的買収の魅力を低下させるように設計されています。 .
ホワイト ナイト:
対象企業は、敵対的な入札に対抗するために、友好的な買収者 (ホワイト ナイト) を探すことがあります。この買収者は、多くの場合、対象企業と同様の価値観と目標を共有しているため、敵対的な入札者にとってより魅力的な選択肢となります。
時差取締役会:
取締役が重複する任期を務める時差取締役会構造では、敵対的な入札者が取締役会の支配権を迅速に獲得することが困難になる可能性があります。
訴訟:
企業は、買収者が証券法に違反した、契約に違反した、またはその他の不適切な行為に関与したと主張することにより、訴訟を利用して敵対的買収の試みを遅らせたり妨害したりすることができます。
買収企業が採用する攻撃戦略:
公開買付け:
公開買付けでは、買収者は、対象企業の株主から指定された数の株式を直接購入することを申し出ます。多くの場合、市場価格に対してプレミアムが付けられます。
委任状合戦:
買収企業は、対象会社の取締役会メンバーを自社の指名者で置き換えることにより、委任状合戦を開始することができます。これにより、取締役会の支配権を獲得し、その後、会社を支配することができます。
忍び寄る買収:
忍び寄る買収では、買収企業は時間をかけて公開市場で対象企業の株式を徐々に蓄積し、防御策を発動することなく支配権を獲得することを目指します。
利点と欠点:
敵対的 M&A 取引は、対象企業と買収企業の両方に利益をもたらす可能性があります。たとえば、相乗効果の創出、コスト削減、市場シェアの拡大につながる可能性があります。ただし、敵対的な M&A 取引は、コストの高さ、企業文化や従業員の士気への潜在的な損害、関与する企業の評判に悪影響を及ぼす可能性など、重大な欠点をもたらす可能性もあります。
結論：
敵対的な合併や買収の課題を乗り切るには、対象企業と買収企業の両方が採用する戦略と戦術を完全に理解する必要があります。これらの取引は潜在的な利益をもたらす可能性がありますが、固有のリスクと欠点も伴います。最終的には、対象企業と買収企業の両方が、敵対的な M&A 取引に関与することの意味を慎重に検討し、潜在的な利益と関連するリスクを比較検討する必要があります。
